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【央视新闻客户端】
行业近况
2026年1月国际油价震荡上行,主要受中东地缘紧张推升供应担忧、美国寒潮致产量受损 ,叠加OPEC+持续减产影响;月末小幅回调,整体维持偏强状态。2024年以来化工行业投资增速持续下行,我们认为自2H22至今的下行周期有望反转,化工行业盈利拐点渐行渐近 。
评论
截至2026年1月 ,化工价格指数月度环比上升3.70%。我们跟踪的208种化工品中,54.81%的品种价格上涨,22.12%的品种价格下跌 ,其中液氯、NYMEX天然气 、电池级碳酸锂等涨幅居前。
12月PPI同比降幅收窄,中信基础化工指数跑赢沪深300 。12月工业PPI同比下降1.9%,降幅较上月减少0.3ppt。需求不足是主要影响因素 ,静待增量政策支撑化工品价格企稳回升。2025年12月中信基础化工指数相对沪深300超额收益为2.0ppt,累计超额收益136.0ppt(自2009年起) 。
从需求看,下游行业整体景气度有所分化。我们跟踪了地产、纺服、汽车 、家电、手机&面板、农药、太阳能电池等产业链下游需求 ,整体景气分化,具体看:房屋新开工降幅缩小,竣工累计 、销售累计降幅扩大;服装鞋帽纺织品类和纺织纱线织物及制品、服装类零售额、纺织纱线 、织物及制品出口同比上升 ,服装及衣着附件累计出口同比下降;国内汽车产销量下降、新能源车销量同比上升;家用空调产量下降,冰箱产量上升,液晶面板产量上升;农药产业链景气度下降;太阳能电池累计产量增长。
从库存看,补库品类少于去库 。2025年12月 ,在我们统计的39种产品中有41.0%的产品月度库存环比上升,46.2%的产品月度库存环比下降。其中,涤纶长丝、涤纶短纤 、醋酸等库存环比下降 ,纯苯、尿素、天然橡胶等库存环比上升。
估值与建议
我们看好化工板块的中长期投资机会,建议关注染料 、PTA/涤纶长丝、有机硅、氨纶 、钾肥、农药、维生素等子行业盈利改善,关注盈利处于低位且具备盈利增量的化工龙头。
风险
油价大幅下滑 ,国内经济增速低于预期,政策力度低于预期 。
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